Perché gli Etf sono a sconto

Le turbolenze sui mercati hanno causato scostamenti significativi tra i prezzi e il valore delle quote. Sono eventi rari, ma i tempi del Coronavirus non sono normali. Ecco come comportarsi.

Sara Silano 30/03/2020 | 10:31

Gli Exchange traded fund (Etf) ai tempi del Coronavirus appaiono in molti casi così: a forte sconto rispetto al valore della quota (Net asset value, Nav). La ragione risiede nel fatto che sono negoziati come azioni, quindi gli investitori pagano un prezzo di mercato per le quote che acquistano in Borsa. In condizioni normali, tali quotazioni sono vicine al valore del sottostante, grazie all’attività dei market maker. Questi ultimi quotano prezzi bid/ask e competono tra loro per trarre vantaggio dalle discrepanze tra il corso dei titoli e quello che ritengono sia il valore patrimoniale. In tempi normali, i rischi sono minimi e le opportunità ampie.

Ma oggi non viviamo in tempi normali, per cui i rischi e le difficoltà sono aumentati, così come si sono allargati gli spread bid/ask. “Nei primi giorni del crollo dei mercati, gli Etf hanno retto bene”, spiega Ben Johnson, direttore globale della ricerca sugli Exchange traded fund. “Nella settimana del 9 marzo, con il peggioramento dei mercati, molti replicanti hanno visto i loro corsi di Borsa allontanarsi dal Nav. Questo è stato dovuto a diversi fattori, ma soprattutto (sul mercato statunitense, Ndr) al subbuglio che c’è stato sul mercato dei Treasury. Si sono così create situazioni di ampi premi e sconti.

Come devono comportarsi gli investitori?
Il primo passo è comprendere cosa significhino queste situazioni. E’ bene, dunque, ricordare che gli Etf hanno un Nav, ossia un valore della quota che è calcolato come il patrimonio totale, dedotti gli oneri, diviso per il numero di azioni:

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Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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