Il turnover dei gestori non piace agli investitori

L’uscita di Gross fa tornare i riscatti sui fondi obbligazionari di Pimco. E i cambiamenti di altri manager penalizzano gli azionari. Aumenta l’avversione al rischio.

Sara Silano 05/11/2014 | 14:25
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Settembre è stato un mese in tono minore per i fondi distribuiti in Europa. I giri di poltrone di famosi gestori, a cominciare da Bill Gross (ex Pimco e ora in Janus), hanno innervosito gli investitori, già in ansia per l’aumento della volatilità sui mercati finanziari. Secondo l’ultimo Morningstar asset flow report, i flussi netti stimati nei comparti a lungo termine (azionari, obbligazionari, bilanciati, commodity, convertibili e alternativi, ecc. esclusi i monetari) a settembre sono stati di 20,26 miliardi di euro, a conferma dell’aumento dell’avversione al rischio, già registrata ad agosto, quando la raccolta netta era stata di 19,39 miliardi.

Fuori dagli azionari
Il cosiddetto risk off si vede soprattutto nelle scelte degli investitori, che hanno riscattato 2,33 miliardi dai fondi azionari e 4,8 dagli obbligazionari high yield in dollari e globali. Per contro, hanno sottoscritto gli obbligazionari diversificati e flessibili in euro e i bilanciati con un’asset allocation prudente o moderata, oltre quelli a cedola. Non hanno approfittato della maggior avversione al rischio i fondi monetari, che hanno sofferto deflussi per 8,78 miliardi, penalizzati dall’inatteso taglio dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea (Bce) all’inizio di settembre e dall’annuncio di ulteriori manovre monetarie espansive per evitare che il Vecchio continente finisca in deflazione.

Pimco paga l’uscita di Gross
L’effetto turnover dei gestori si è fatto sentire soprattutto sui fondi obbligazionari, dopo l’uscita di Bill Gross da Pimco, la società da lui stesso fondata. Ai deflussi dal fondo Pimco Total Return, domiciliato negli Stati Uniti, si sono aggiunti quelli del clone europeo Pimco Gis Total Return Bond. Per quest’ultimo, a settembre, i riscatti sono stati di 1,22 miliardi, penalizzando la categoria dei Diversificati in dollari. Nel complesso, i riscatti dai fondi europei di Pimco sono stati pari a 2,49 miliardi, il peggior risultato da dicembre 2013. Oltre al Total Return Bond, tutte le altre strategie gestite da Gross, hanno sofferto. Tra queste Pimco Gis Unconstrained Bond, Low Average Duration e StocksPlus.

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PIMCO GIS Dynamic Bd Investor Inc10,26 USD-0,30Rating
PIMCO GIS Low Avrg Dur Admin USD Acc15,14 USD-0,39Rating
PIMCO GIS Ttl Ret Bd E USD Acc29,77 USD-0,46Rating
StocksPLUS™ E USD Acc48,67 USD-0,15Rating

Info autore

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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