I dividendi delle banche europee sono una trappola?

Morningstar valuta gli istituti di credito della regione coperti dalla sua analisi in base alla sostenibilità della loro cedola. Promosse UBS, Lloyds e Svenska. Bocciate Société Générale, Commerzbank, Intesa Sanpaolo e Natixis.

Francesco Lavecchia 12/11/2019 | 11:38

Quanto sono sostenibili gli yield delle banche europee? Il rendimento da dividendo offerto dai titoli degli istituti di credito del Vecchio continente è mediamente del 5,4%, superiore a quello del settore a livello globale (4,3%) e anche più alto del mercato azionario europeo nel suo complesso (3,8%). Il rischio, per gli investitori, è quello di cadere in una trappola di valore e di ritrovarsi alla fine senza dividendo e con una perdita in conto capitale. Come fare dunque a orientarsi verso una cedola che sia sostenibile nel tempo?

Per rispondere a questa domanda gli analisti di Morningstar hanno sviluppato un punteggio basato su 5 parametri: profittabilità del business, livello di indebitamento, crescita degli utili, payout ratio e lo spread dei credit default swap del paese di appartenenza.

Come valutare lo yield delle banche
Profittabilità: la redditività del business è il principale indicatore della sostenibilità della cedola poiché esprime la capacità dell’azienda di generare una liquidità sufficiente a finanziare lo stacco del dividendo. Per questo motivo viene presa in considerazione la media del ROE (Return of equity) degli ultimi tre anni e il ROE medio atteso nei prossimi tre.

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Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
Commerzbank AG4,39 EUR6,25
Intesa Sanpaolo1,80 EUR3,32
Lloyds Banking Group PLC31,69 GBX2,13
Mediobanca SpA6,89 EUR2,44
Natixis2,46 EUR3,53
Societe Generale SA16,02 EUR4,94
Svenska Handelsbanken A92,34 SEK3,31
UBS Group AG11,27 CHF2,04
UniCredit SpA8,81 EUR4,61

Info autore

Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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