Philip Morris è leader nel settore del tabacco elettronico, anche perché è stata la prima azienda a entrare in questo business attraverso l’offerta della sua linea iQOS. L’azienda si appresta a far debuttare sul mercato la versione 2.0 della sua sigaretta elettronica chiamata TEEPS con la quale punta ad aumentare i margini di profitto di questo segmento e a catturare una platea di clienti più elevata. “Tra l’ampia offerta di e-cigarette, quelle a tabacco riscaldato sono quelli che replicano meglio l’esperienza di una normale sigaretta. Dopo un avvio promettente la domanda di iQOS si è indebolita, ma questo non sorprende dato che la storia dimostra come la diffusione di prodotti rivoluzionari abbia sempre avuto un andamento altalenante prima di consolidarsi. Il vero punto di domanda relativo all’offerta di Philip Morris in questo segmento è il tipo di tassazione a cui sarà sottoposta e come sarà regolamentata”, dice Philip Gorham, analista azionario di Morningstar.
Philip Morris punta sul tabacco riscaldato
“Grazie alla sua offerta di prodotti a tabacco riscaldato Philip Morris ha, a nostro avviso, le armi per fronteggiare il costante calo a livello globale del consumo di sigarette. Nei prossimi cinque anni ci aspettiamo una crescita media del fatturato del 4,3%, mentre i margini di profitto si manterranno attorno al 40% grazie alla grande capacità dell’azienda di agire sui prezzi di vendita per mantenere alta la redditività. In base a queste ipotesi stimiamo un fair value pari a 102 dollari” (report aggiornato al 17 settembre 2019).
Japan Tobacco ha, insieme a Philip Morris, la più bassa esposizione al segmento vaping negli Usa tra le big del settore. Il titolo, quindi, rischia un minor contraccolpo in caso di inasprimento della regolamentazione da parte di Washington. Il gruppo giapponese è il primo produttore di sigarette del paese e uno dei più grandi al mondo. Le economie di scala ricavate dagli elevati volumi di vendita e la forza dei suoi marchi gli garantiscono una redditività superiore alla media e per queste ragioni gli analisti di Morningstar gli riconoscono una posizione di vantaggio rispetto ai competitor. “L’azienda punta a migliorare la profittabilità della gestione attraverso una maggiore espansione sui mercati globali, gli investimenti in nuove categorie di prodotto e l’ottimizzazione dei processi produttivi.
Japan Tobacco punta forte sugli emergenti
Ci aspettiamo che il principale driver della crescita sia rappresentata dai paesi emergenti, dato che Japan Tobacco sta entrando in nuovi mercati come quello dell’Etiopia, dell’Indonesia e delle Filippine attraverso delle acquisizioni e punta a cavalcare la solida domanda di sigarette classiche e la crescita del reddito medio per affermarsi con il suo portafoglio di marchi premium”, dice Jeanie Chen, analista di Morningstar. “I dati del secondo trimestre sono stati leggermente al di sotto delle previsioni e il management ha ridotto le guidance per l’anno in corso. Abbiamo deciso di tenere conto di questo provvedimento nel nostro modello e abbiamo tagliato la nostra stima del fair value da 3.600 a 3.400 yen. Nonostante questo, il titolo continua a essere scambiato a un tasso di sconto del 30%” (report aggiornato al 31 luglio 2019).
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