La Cina fa tremare LVMH in Borsa

Nel terzo trimestre, il gruppo francese del lusso ha registrato vendite inferiori alle aspettative del mercato.

Jocelyn Jovène 16/10/2024 | 15:17
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LVMH

LVMH MC ha registrato vendite per il terzo trimestre del 2024 inferiori alle aspettative. Il gruppo francese del lusso ha risentito della debolezza dei consumi nella Cina continentale, mentre la situazione in Europa e negli Stati Uniti si sta stabilizzando.

Le azioni LVMH sono crollate di quasi il 7% in avvio di contrattazioni alla Borsa di Parigi, pesando sull'indice CAC 40, in calo dell'1%.

 

In un comunicato stampa di martedì sera, LVMH ha riportato un fatturato nel terzo trimestre di EUR19,08 miliardi, rispetto ai EUR19,96 miliardi dell'anno precedente. Il consenso degli analisti, secondo FactSet, prevedeva vendite per EUR20,07 miliardi.

La principale delusione è arrivata dalla divisione Moda & Pelletteria, la più importante in termini di contributo alle vendite di LVMH, che sta soffrendo per il calo della fiducia dei consumatori cinesi: “La fiducia dei consumatori nella Cina continentale è in linea con i minimi visti durante il covid, quindi non possiamo aspettarci una crescita dei consumi in questo contesto, ma la forza della domanda nel primo semestre dimostra che c'è ancora interesse tra i consumatori cinesi per i beni di lusso, il che ci rende fiduciosi che la domanda riprenderà una volta che la fiducia si sarà stabilizzata”, ha dichiarato Jean-Jacques Guiony, direttore finanziario di LVMH, durante la conference call con gli analisti.

Dior sotto pressione

Le vendite della divisione Moda & Pelletteria, che comprende marchi come Christian Dior, Louis Vuitton, Celine, Fendi e Loewes, sono calate del 5% (a parità di numero di punti vendita), attestandosi a EUR9,15 miliardi, rispetto a EUR9,75 miliardi dell'anno precedente. Il mercato, invece, si aspettava una crescita organica del 2% per la divisione.

Questa debolezza sarebbe dovuta principalmente al marchio Dior, che avrebbe registrato un calo di poco inferiore del 5%, secondo quanto dichiarato da Guiony.

“Nel complesso, le vendite di LVMH sono state del 4% inferiori alle aspettative”, hanno dichiarato gli analisti di Morgan Stanley in una nota pubblicata martedì 15 ottobre.

“Per il principale driver del sentiment sul titolo, Moda & Pelletteria, il calo organico è stato del 5%, peggiore rispetto alle aspettative degli investitori”, ha aggiunto la banca d'affari.

Le altre divisioni hanno registrato un calo delle vendite, ad eccezione di quella Profumi & Cosmetici, che è cresciuta dello 0,9% su base annua (+3% su base organica). Il segmento, secondo quanto spiegato dal management di LVMH in un comunicato stampa, beneficia di una forte politica di innovazione e di una distribuzione altamente selettiva.

Flessibilità nella gestione del marchio

“Manteniamo la nostra stima del fair value per il titolo LVMH a quota EUR650, incorporando l'indebolimento delle vendite e riducendo le nostre previsioni su ricavi e utile per il 2024”, afferma Jelena Sokolova, senior equity analyst di Morningstar.

“Le azioni sono ora scambiate a prezzi che sono in linea con il nostro fair value, avendo perso un terzo del loro valore dal picco del 2023”, afferma l'analista.

“Il calo è dovuto principalmente ai volumi, con un mix stabile e prezzi leggermente più alti. L'azienda ha difeso la sua strategia di aumento dei prezzi dal 2019 e non prevede un'espansione significativa delle offerte entry-level per coinvolgere nuovamente i consumatori aspirazionali. L'innovazione di prodotto e i continui investimenti di marketing - anche se a un ritmo inferiore rispetto agli ultimi anni - sono stati presentati come aree da utilizzare per migliorare la performance”, aggiunge Sokolova.

“Riteniamo che LVMH abbia una certa flessibilità e discrezione negli investimenti in marketing rispetto ai suoi colleghi, dato che è la società che spende di più e i suoi marchi sono più spesso al centro dell'attenzione dei consumatori”, aggiunge.

Detto questo, il calo del titolo sembra riflettere la maggiore cautela degli investitori nei prossimi trimestri, data l'incertezza sulla situazione in Cina e sulle decisioni politiche del governo di Pechino a sostegno dell'economia.

“Le previsioni per il settore del lusso, relativamente ai prossimi trimestri, sono improntate alla cautela, con una limitata visibilità sui livelli minimi raggiungibili in Cina e/o su una riaccelerazione delle vendite negli Stati Uniti e in Europa”, hanno dichiarato gli analisti di RBC in una nota del 16 ottobre.

“Riteniamo che il calo delle vendite di LVMH sia un fattore negativo per gli altri marchi del lusso che pubblicheranno i loro risultati nei prossimi giorni", aggiunge Sokolova.

All'inizio della seduta, la pubblicazione di LVMH ha pesato su tutti i titoli del settore in Europa, con Kering, Hermès, Moncler e Burberry che hanno perso rispettivamente il 3,9%, il 2,3%, il 6% e il 4% alle 9.38 del mattino.

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, né possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l’opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.

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Jocelyn Jovène  è Editor di Morningstar Francia

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