Replicanti e small cap non sono incompatibili

Malgrado la “regola comune” secondo la quale bisognerebbe preferire i gestori attivi in mercati poco efficienti, gli Etf azionari a bassa capitalizzazione hanno battuto la stragrande maggioranza dei concorrenti gestiti attivamente. Inoltre, chi rimane investito per un lungo periodo in titoli di piccola taglia viene premiato. Occhio però al nodo liquidità.

Valerio Baselli 15/10/2018 | 09:35

La storia ci insegna che gli investitori azionari che puntano sulle società a piccola capitalizzazione e che sono in grado di mantenere la calma attraverso i momenti di turbolenza vengono assolutamente ricompensati. Prendendo gli ultimi 15 anni, un periodo che include tra le altre cose la crisi finanziaria del 2008, vediamo come l’indice Msci World Small Cap NR sia cresciuto del 309% contro il 212% dell’Msci World NR (in euro al 9 ottobre 2018). Questa sovraperformance, tuttavia, ha un rovescio della medaglia: il prezzo da pagare è una maggiore volatilità.

 
Dati in euro al 9 ottobre 2018
Fonte: Morningstar Direct

Certo, qualcuno potrebbe dire, durante i rally di mercato le Pmi sovraperformano, ma in fasi di rallentamento si corrono grossi rischi. In realtà, anche durante periodi di contrazione non hanno fatto così male. Dall’inizio dell’anno, ad esempio, l’Msci Europe Small Cap NR ha balzato dello 0,75% contro il lo 0,84% dell’Msci Europe NR. Anche qui, questo non deve far dimenticare che la volatilità colpisce solitamente con più forza le small cap rispetto alle grandi aziende, perciò è fondamentale avere un orizzonte di lungo periodo.

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Valerio Baselli

Valerio Baselli  è Giornalista di Morningstar in Francia e Italia.

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