Top manager sempre al volante

Il tempo di permanenza di un gestore alla guida di un fondo è un sistema immediato per valutare il valore della strategia. L’Analyst rating può spiegare perché. 

Marco Caprotti 27/04/2017 | 09:16

“Non sempre cambiare equivale a migliorare” diceva Winston Churchill. Lo sanno bene gli investitori in fondi di investimento che si sentono rassicurati dal vedere alla guida del loro portafoglio sempre lo stesso manager (o il medesimo team di gestione). Soprattutto quando le cose funzionano. “Uno dei sistemi più semplici per giudicare un fondo è valutare il tempo in cui un gestore ne è stato alla guida e i risultati che in quel periodo ha ottenuto”, conferma Russel Kinnel, direttore della ricerca in Morningstar. “Più il tempo di permanenza alla guida di una strategia è lungo, meglio è, perché permette di valutare l’operato del manager attraverso diversi cicli di mercato. Un decennio e oltre, di solito rappresenta un arco temporale che vale la pena tenere in considerazione perché significa che i portafogli hanno attraversato almeno due fasi di mercato”.

Molti di questi fondi hanno anche un Analyst rating che permette di avere un’idea più precisa sulla qualità della gestione. Uno dei cinque pilastri su cui si basa questo tipo di analisi è il cosiddetto People pillar. Il valore generale di una squadra che gestisce un fondo di investimento è un elemento chiave per stabilire la capacità di una strategia di dare rendimenti superiori al benchmark o ai concorrenti. Un altro elemento da tenere in considerazione è il cosiddetto retention rate: si tratta di misurare la capacità di una società di gestione di tenere un manager nella sua posizione. “Se la lascia non significa che il manager non lavori più per la società. Magari ha assunto semplicemente un’altra mansione”, spiega Bridget Hughes, direttore del comitato sulla stewardship di Morningstar. “Ciò nonostante, ogni cambiamento all’interno della struttura di un fondo può rendere nervoso un investitore. Un manager diverso può portare conoscenze e approcci diversi alla strategia”.

Chi resiste alla guida
Partendo da questi presupposti abbiamo selezionato i fondi venduti in Italia che, negli ultimi 10 anni, hanno avuto i rendimenti migliori (a prescindere dalla categoria), sono guidati dallo stesso gestore (o dallo stesso team) da almeno un decennio, mostrano un tasso di retention (negli ultimi 5 anni) attorno al 100% e hanno ricevuto un Analyst rating positivo.

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Info autore

Marco Caprotti

Marco Caprotti  è Giornalista di Morningstar in Italia.

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