Dove c’è valore da scoprire

I tassi Usa, la frenata degli emergenti e i problemi di Deutsche Bank possono far aumentare la volatilità. Inoltre, la maggior parte dei settori coperti dalla ricerca Morningstar è sopravvalutato. Secondo gli analisti, le occasioni più interessanti, dal punto di vista dei prezzi, sono banche e salute. 

Marco Caprotti 11/10/2016 | 15:00

Un autunno e un inverno in altalena per le Borse? Le condizioni per vedere i listini muoversi repentinamente in alto e in basso nei prossimi mesi sembrano esserci tutte. All’inizio del trimestre appena passato gli investitori si sono trovati a dover fare i conti con l’uscita del Regno Unito dall’Ue. Il cosiddetto Brexit, tuttavia, è passato presto nel dimenticatoio e i mercati sono rimasti docili per la maggior parte dell’estate. La relativa calma poggiava su tre pilastri. Primo: dati macro Usa buoni che hanno eliminato i timori di una recessione, ma non così brillanti da far pensare a un rialzo dei tassi di interesse da parte della Fed. Secondo: la congiuntura cinese che, insieme a quella di altri emerging, ha dato segni di miglioramento. Terzo: il rimbalzo dei prezzi del petrolio che ha portato il valore del barile a livelli più alti di quelli registrati a inizio anno. “Il passaggio dal secondo al terzo trimestre, tuttavia ha fatto riemergere alcuni elementi di apprensione che hanno dato gas alla volatilità”, spiega Jeremy Glaser, analista di Morningstar. “Negli Usa si parla sempre più spesso di un prossimo aumento del costo del denaro. Il segmento finanziario osserva con attenzione i problemi di Deutsche Bank. Se a questo si aggiungono le elezioni Usa e la valutazione alta di molti titoli in diversi settori, la strada che si para davanti agli investitori è sicuramente piena di ostacoli”. Gli emerging, intanto, non sembrano più forti come prima.

Occhio ai prezzi
Per quanto, riguarda i prezzi la situazione è delicata. L’indice Morningstar Global Market da inizio anno alla fine del terzo trimestre è cresciuto del 7,6% (in dollari), facendo segnare +12,1% negli ultimi 12 mesi. “Un andamento curioso, soprattutto se si considera che, in generale, l’andamento degli utili aziendali non è stato buono come si sperava”, spiega Elizabeth Collins direttore della ricerca equity di Morningstar in un report del 3 ottobre 2016 .

Andamento dell'indice Morningstar Global Markets da inizio anno

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Info autore

Marco Caprotti

Marco Caprotti  è Giornalista di Morningstar in Italia.

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