Il lato oscuro del benchmark

Non sempre, dicono gli operatori, l'indice è il miglior sistema per capire come sta andando un investimento. Meglio diversificare i panieri, controllare la vera esposizione e non fidarsi del nome. 

Marco Caprotti 10/07/2014 | 10:36

Occhio all’indice. Non sempre, dicono gli analisti, un paniere è il miglior sistema di valutazione di un investimento. Un esempio in questo senso viene da uno dei benchmark più utilizzati: l’S&P500, l’indice guida di Wall Street. “Spesso questo paniere viene utilizzato come termine di paragone per portafogli che contengono azioni, obbligazioni e asset molto diversi fra loro come investimenti immobiliari e commodity”, spiega uno studio firmato da David Marotta, analista della società di consulenza AdviceIQ. “Il problema è che l’S&P500 raccoglie solo le più grandi aziende americane e, da solo, non basta a rappresentare nemmeno tutta la parte equity che spesso vede titoli di società piccole e grandi di tutto il mondo”.

Il nocciolo della questione sta nei risultati dell’investimento che danno vita al cosiddetto tracking error (lo scostamento di performance di un’attività finanziaria, normalmente un fondo d’investimento, rispetto al suo indice di riferimento). In sé questo non è uno svantaggio. Quanto maggiore è il tracking error, tanto più è attiva la gestione dell’investimento, in quanto questo non segue passivamente l’andamento di un paniere.

Ma un indice, di solito, ha centinaia di titoli al suo interno, mentre un portafoglio normalmente contiene solo i più importanti. A questo bisogna aggiungere che un benchmark modifica con una certa regolarità le aziende rappresentate, mentre per un investitore questo processo può esser più lento”.  

Diversificare i panieri
La soluzione? A prima vista sembrerebbe quella di affidarsi a strumenti che replicano fedelmente un paniere: una soluzione pratica per chi non può o non vuole seguire attivamente i propri investimenti e, spesso, conveniente per quanto riguarda i costi. “Il problema, in questo caso, è l’imbarazzo della scelta”, dice l’analista. “Nel mondo ci sono prodotti basati su 8mila panieri diversi. Non ha senso utilizzare un solo benchmark per avere un’idea di come sta andando il proprio portafoglio. Ognuno può scegliere quello che meglio rappresenta la propria allocation”.

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Marco Caprotti

Marco Caprotti  è Giornalista di Morningstar in Italia.

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