Lo stile dei fondi azionari

Tra “value” e “growth”, come orientarsi per scegliere la composizione del proprio portafoglio di investimenti.

Dario Portioli, CFA 16/05/2013 | 11:05

In più occasioni, le ricerche di Morningstar fanno riferimento ad azioni orientate al “valore” (value stock) o alla “crescita” (growth stock). È opportuno, dunque, soffermarsi sul significato e l’importanza di tale distinzione. Le prime sono società come Enel, Total, Telefonica o JPMorgan che, pur appartenendo a settori diversi, hanno come denominatore comune valutazioni di mercato basse in relazione ad alcuni multipli, come: Prezzo/Utile, Prezzo/Valore contabile del capitale, Prezzo/flussi di cassa; inoltre, sono società che in media distribuiscono dividendi elevati.
Al contrario, imprese come Luxottica, Lvmh, Starbucks o British American Tobacco si caratterizzano per multipli più elevati della media di mercato, in base ai rapporti citati in precedenza. Queste valutazioni più alte sono generalmente giustificate da maggiori tassi di crescita attesa del fatturato, degli utili o dei flussi di cassa.

Passando dalle singole azioni ai fondi azionari, seguendo gli stessi criteri esaminati in precedenza, è possibile definire lo stile di investimento di un portafoglio di strumenti finanziari. È proprio ciò che viene fatto attraverso la Morningstar Style Box, che classifica i fondi sulla base dello stile, distinguendo tra “value” e “growth”. In aggiunta a ciò, la Morningstar Style Box definisce anche la capitalizzazione di singole azioni e, quindi, dei fondi azionari, sulla base di tre segmenti: large-cap, mid-cap e small-cap. Il risultato, come si può vedere nel grafico, è la classificazione di un fondo sulla base di nove possibili categorie. La metodologia che c’è dietro questo processo è piuttosto articolata e richiede un intenso lavoro sui dati. Perché risulta importante distinguere i fondi sulla base di tali caratteristiche?

Morningstar Style Box: 9 categorie

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Titoli citati nell'articolo

Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
British American Tobacco PLC2.491,50 GBX-0,93
ENEL Ente Nazionale per L'Energ Elet SPA7,82 EUR1,10
JPMorgan Chase & Co99,38 USD2,20
Luxottica Group S.p.A.  
Starbucks Corporation75,79 USD0,17
Telefonica SA EUR3,47 EUR0,49
Total SA32,80 EUR-0,76

Info autore

Dario Portioli, CFA

Dario Portioli, CFA  è Senior Fund Analyst di Morningstar in Italia

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