Il segmento delle società di piccole dimensioni in Svizzera è molto più diversificato di quello delle grandi capitalizzazioni e racchiude aziende di qualità e dalle buone valutazioni. Il settore più rappresentato è quello industriale, che costituisce il 30% del mercato, seguito dai finanziari, che pesa il 27%, dai farmaceutici per l’11% e dai tecnologici per il 9%.
Quali sono i motivi principali all
a base della forte performance delle small cap svizzere??
I titoli delle società a piccola e media capitalizzazione hanno reso nei primi otto mesi dell’anno il 19,5%, contro il 10,9% realizzato dall’intero mercato svizzero. Le società industriali e dei materiali di base hanno beneficiato del miglioramento dell’ambiente economico in Asia, Usa ed Europa, che rappresentano i principali mercati di sbocco della Svizzera.
Anche le società finanziarie hanno ricevuto un forte impulso dalla ripresa dei mercati azionari. Nel settore dei farmaceutici, sono stati i titoli delle biotecnologie a realizzare delle forti performance.
Qual è stato invece l’impatto valutario sull’andamento del mercato?
La valuta più importante per il mercato azionario svizzero è l’euro, seguito dal dollaro. La divisa comunitaria è stata abbastanza stabile nei confronti del franco svizzero per molti anni e non è stato un problema.
Invece, la debolezza del dollaro ha avuto un impatto negativo sui profitti aziendali tra il 2001 e il 2004. Da allora la situazione è sensibilmente migliorata.
In che modo il mercato risente dei fattori macroeconomici internazionali?
Date le dimensioni contenute della Svizzera, per gran parte delle imprese svizzere non è il mercato domestico il più importante per i loro affari. Per questo motivo, l’economia globale ha un forte impatto sullo sviluppo del mercato azionario elvetico.
Poiché il segmento delle small e mid cap è ben diversificato, i singoli fattori macro come il prezzo del petrolio o l’inflazione non giocano su di esse un ruolo più determinante rispetto a società appartenenti ad altri mercati.
Il mercato svizzero ha dunque perso le sue caratteristiche difensive e di bassa correlazione con il resto dei listini?
Le grandi società come Novartis e Roche mantengono le loro prerogative difensive nel settore farmaceutico e Nestlè nel comparto alimentare. Come già detto, il segmento delle piccole capitalizzazioni è più eterogeneo, meglio diversificato e contiene titoli sia ciclici che difensivi.
Più in generale, riteniamo che la qualità delle imprese svizzere sia alta, perché godono di posizioni dominanti, di un management forte e solidi bilanci. Gli ingredienti giusti perché il segmento possa sovraperformare gli altri mercati.
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