I bancari italiani da mettere in portafoglio

Unicredit e Mediobanca hanno accusato forti perdite da inizio anno e ora sono scambiate a tassi di sconto elevati sul mercato. 

Francesco Lavecchia 01/09/2020 | 15:53

Unicredit ha perso oltre il 35% da inizio anno e ora è scontata del 25% rispetto al fair value di 11 euro (report aggiornato al 21 agosto 2020). Gli analisti hanno recentemente rivisto al ribasso la valutazione del titolo che ora tiene conto del peggioramento delle previsioni relative al futuro andamento dei ricavi e dei margini di profitto a causa degli effetti della pandemia sulla congiuntura in Italia e in Europa.

Secondo trimestre migliore delle attese per Unicredit
Tuttavia, i numeri del secondo trimestre sono stati migliori delle attese e l’operato del management sino a ora fa ben sperare per il futuro: “Gli utili sono in netta ripresa rispetto ai primi tre mesi dell’anno (420 milioni di euro contro una perdita di 2,7 miliardi), anche se sono pari solo al 23% di quanto riportato nello stesso periodo nel 2019. Il vero problema, non solo per UniCredit ma per tutte le banche europee, è la crescita degli accantonamenti per perdite su crediti (+33%) che peseranno anche sulle perdite di fine anno, stimate pari a 1,8 miliardi di euro. Tuttavia, prevediamo che la riduzione degli accantonamenti e l’esaurimento di costi straordinari produrranno una forte ripresa degli utili nei prossimi due anni”, dice Johann Scholtz analista azionario di Morningstar.

“Il CEO Jean Pierre Mustier ha fatto un ottimo lavoro nel rafforzare la stabilità patrimoniale dell’azienda, ma ora la sfida è aumentare le entrate e la redditività, nonostante la banca generi la maggior parte dei suoi guadagni in Italia e Germania che sono storicamente i due mercati bancari meno profittevoli della zona euro. Data la sua dichiarata strategia paneuropea, UniCredit è spesso vista come uno dei principali attori nell’attività di consolidamento attesa per il settore nei prossimi anni, ma a nostro avviso il management farebbe meglio a ottimizzare le sue operazioni e a non disperdere energie e capitali in altre operazioni di M&A”, conclude Scholtz.  

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Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
Mediobanca SpA6,57 EUR0,92
UniCredit SpA6,95 EUR1,94

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Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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