Etf sul debito emergente, la lezione argentina

I timori di default del paese sud-americano hanno avuto effetti diversi sui replicanti. Motivo? Gli indici non sono tutti uguali.

Sara Silano 07/10/2019 | 09:58

Sui mercati obbligazionari emergenti è meglio scegliere un gestore attivo o passivo? Il fatto che siano eterogenei, più rischiosi e illiquidi dei titoli governativi europei o statunitensi e abbiano costi di transazione più alti farebbe propendere per gli active manager, perché possono scegliere su quale paese e valuta puntare e movimentare il portafoglio con un certo grado di flessibilità rispetto all’indice di riferimento. I passivi, invece, replicano fedelmente il benchmark, cercando di minimizzare gli scostamenti (in termini tecnici, tracking error). Di conseguenza, non possono decidere di sovrappesare un’area se ritengono sia più interessante o escluderne un’altra se temono che possa diventare troppo pericolosa.

Attrazione Etf
Gli investitori, tuttavia, sembrano sempre più attratti dagli strumenti indicizzati. Secondo i dati di Morningstar, gli Exchange traded fund (Etf) sul debito emergente sono tra le categorie più popolari in Europa dall’inizio dell’anno con 2,7 miliardi di euro raccolti da quelli in dollari, e un altro 1,3 miliardi da quelli in valuta locale (dati a fine agosto 2019). “Le scommesse attive in questo segmento sono cariche di rischi”, spiega Jose Garcia-Zarate, Associate director sulle strategie passive di Morningstar. “Per contro, uno strumento geograficamente diversificato e a basso costo può neutralizzarli nel lungo periodo”.

Attenti alle differenze
Gli investitori, però, devono essere consapevoli che i replicanti non sono tutti uguali, perché ci sono tanti benchmark e altrettanti differenti fornitori, come si può vedere nella tabella qui sotto.

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Amundi IS Global Em Bd Mrkt IBOXX ETF-C EUR123,70 EUR-0,51
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Info autore

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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