Tre titoli a cinque stelle e a bassa incertezza

Il mercato snobba AB InBev, Enterprise Products Partner e British American Tobacco, ma gli analisti di Morningstar sono convinti delle possibilità di recupero delle loro valutazioni.

Francesco Lavecchia 26/03/2019 | 15:04

Bassa incertezza sulla stima del fair value e alto tasso di sconto sul mercato, dicono gli analisti di Morningstar, sono due elementi che fanno di AB InBev (ABI), Enterprise Products Partner e British American Tobacco tre titoli ideali per un portafoglio orientato alla crescita del capitale nel lungo periodo.

AB InBev, nuove sinergie spingono i margini
ABI gode di un forte posizionamento all’interno del settore beverage per effetto di  un vantaggio di costo nei confronti dei competitor e dell’elevato valore del suo portafoglio marchi. Il gruppo belga vende ogni anno oltre 450 milioni di ettolitri di birra, mentre i suoi principali competitor ne distribuiscono poco più di 300 milioni (tra l’altro in poche aree geografiche). Questi due fattori gli permettono di realizzare elevate economie di scala e di comprimere al massimo i costi di produzione e di distribuzione della merce.

“La valutazione di 103 euro si base sull’ipotesi chiave dell’espansione del margine operativo nel medio termine. L'acquisizione di SABMiller aumenta l’esposizione del gruppo ai paesi emergenti e promette di dare una spinta maggiore alla crescita futura del fatturato, ma sarà sul margine Ebit dove prevediamo che il gruppo possa registrare i progressi maggiori. Il management ha dichiarato l’obiettivo di realizzare un risparmio in termini di costi per 3,2 miliardi di dollari dall’ultima operazione di M&A. Obiettivo possibile, dato il track record di AB InBev nello sfruttamento delle sinergie con le aziende acquisiti. Per questo stimiamo un’espansione del mergine operativo dall’attuale 31% al 34,6% nel 2023”, dice Philip Gorham analista azionario di Morningstar (report aggiornato al 6 marzo 2019).

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Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV46,51 EUR-0,82
British American Tobacco PLC2.539,00 GBX-0,20
Enterprise Products Partners LP17,09 USD-0,47

Info autore

Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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