L’effetto Brexit misurato dagli indici revenue weighted

Gli analisti di Morningstar hanno adottato una metodologia basata sulla percentuale di ricavi prodotti sul mercato locale per valutare l’impatto dell’uscita del Regno Unito dall’Ue sull’economia reale. Ecco i risultati. 

Francesco Lavecchia 22/01/2019 | 15:00

L’indice non dice tutto. Soprattutto se si tratta di benchmark tradizionali, come quelli che i gestori cercano di replicare e che si basano sulla capitalizzazione di mercato delle stock domiciliate in una determinata nazione: utili per avere un flash su come si sta comportando un portafoglio ma che, spesso, rischiano di dare una rappresentazione incompleta delle fontio di revenue di un comparto. Soprattutto quando l’indice è composto da molte società multinazionali, il cui peso è elevato ma che, operando in molti paesi, sono poco correlate con l’andamento dell’economia interna. 

L'indice revenue-weighted
Gli analisti di Morningstar hanno voluto valutare l’impatto dello shock di Brexit applicando all’indice Morningstar UK la metodologia “revenue-weighted”, in base alla quale le stock che guadagnano sul mercato interno la maggior parte del proprio fatturato sono sovrappesate, mentre sono sottopesate quelle molto esposte ai paesi esteri. L’adozione di questo approccio produce una significativa variazione nella ripartizione settoriale e per capitalizzazione di mercato. Come si nota dal confronto tra l’indice Morningstar UK Large-Mid e il suo corrispettivo “revenue-weighted” (Figura 1), l’introduzione della nuova metodologia comporta una maggior esposizione al settore finanziario, il cui peso passa dal 20% al 35%, e un ridimensionamento dei comparti materie prime, energia e salute. Questo perché nel Regno Unito sono domiciliate molte multinazionali che ricavano solo una piccola parte del loro giro d’affari sul mercato locale. 

 

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Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
Babcock International Group PLC275,00 GBX-1,43
British American Tobacco PLC2.491,50 GBX-0,93
Royal Dutch Shell PLC Class A1.154,60 GBX-1,80
Sainsbury (J) PLC189,45 GBX0,24

Info autore

Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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