Etp, boom della raccolta nel semestre

I primi sei mesi dell’anno segnano flussi netti doppi rispetto all’intero 2013, alla faccia dei critici. Gli investitori sono sempre più attenti ai costi.

Jose Garcia Zarate 07/07/2014 | 11:27

L’interesse degli investitori europei negli Exchange traded  product (Etp) ha registrato una ripresa notevole nella prima metà del 2014. Secondo i dati calcolati da Morningstar, il mercato dei replicanti ha segnato una raccolta netta pari a 23 miliardi di euro nei primi sei mesi dell’anno, più del doppio della raccolta netta totale dell’intero 2013. Più contenuto, invece, il balzo nelle masse gestite a livello europeo, passate dai 302 miliardi di inizio anno ai 342 di fine giugno. Ciò implica un apprezzamento del capitale netto dell'ordine di 18 miliardi di euro nel periodo.

Un mercato dinamico
Se questa tendenza dovesse continuare anche nella seconda parte dell’anno, il mercato europeo degli Etp sarebbe saldamente in corsa per registrare afflussi netti alla pari a quelli osservati nel periodo 2008-2010 e, apprezzamento del capitale permettendo, un netto salto di asset under management. Ciò sarebbe in contrasto con le previsioni di molti critici dell’investimento passivo (e in particolare degli Etp) i quali hanno sostenuto che la forte crescita di questo tipo di investimento sia stata una diretta conseguenza della crisi economica globale e che si sarebbe sgonfiata una volta che i gestori attivi sarebbero stati di nuovo in un grado di vedere le virtù di un mercato azionario sano. La raccolta contenuta registrata l’anno scorso rispetto agli anni precedenti sembrava dare credito a questa teoria. Molti, infatti, hanno sostenuto a inizio 2014 che il mercato europeo dei replicanti fosse ormai stabilizzato. Beh, non sembra.

Uno sguardo più approfondito dei dati mostra che, nel semestre, oltre 13 miliardi di euro di nuovi capitali sono stati raccolti da replicanti azionari, mentre quasi 10 miliardi da prodotti a reddito fisso. Nel frattempo, gli Etp dedicati alle materie prime e al mercato monetario hanno registrato deflussi netti di circa 200 milioni nel corso del periodo. In termini di patrimonio, gli Etp azionari contano ora il 68% del mercato europeo (pari a euro 232.6 miliardi), quelli obbligazionari rappresentano il 20% del totale (69 miliardi), mentre le commodity il 9%, a 31 miliardi. Il restante 3% del patrimonio gestito viene classificato da Morningstar come “Alternativi”, una categoria che comprende tutti i replicanti a leva o inversi, così come i prodotti in valuta.

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Jose Garcia Zarate  is an ETF analyst with Morningstar UK.

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