Caccia al rendimento in Europa

La situazione economica del Vecchio continente e la crisi politica italiana rendono sempre più difficile la vita degli investitori. Anche il Giappone complica le cose. Ma per i più selettivi le occasioni nell'equity non mancano. Fra i bond, invece...

Marco Caprotti 11/04/2013 | 11:29
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La caccia al rendimento diventa sempre più un lavoro da cecchini. Soprattutto in Europa, dove la difficile situazione economica, la crisi politica italiana e il pessimismo della Bce sui tempi della ripresa rendono complicato identificare delle buone opportunità di investimento. “Ora che anche il presidente della Banca centrale europea, Mario Draghi, è entrato nel campo dei pessimisti, è necessario un piano B per portare la regione fuori dalla crisi”, spiega Andy Brunner, analista di Morningstar. “L’Omt (Outright monetary transaction, il progetto varato dall’istituto per contenere gli spread nei paesi periferici, Ndr) è utile per ritardare il contagio finanziario da parte degli stati più deboli. Ma l’unico sistema per evitare che il rischio aumenti è quello di mettersi sulla strada della ripresa economica il più in fretta possibile”.

L’ostacolo giapponese
A rendere più arduo il compito del Vecchio continente ci si è messo anche il Giappone.  Sotto la guida del nuovo governatore, Haruhiko Kuroda, la Bank of Japan ha deciso di pompare liquidità nel sistema ed espandere la base monetaria. In due anni, arco di tempo fissato per portare l’inflazione al 2%, la Nippon Ginko raddoppierà la quantità di titoli di Stato ed Exchange traded fund posseduti, con il via libera all’acquisto di bond governativi anche a lunghe scadenze, tra cui i quarantennali. In soldoni, si tratta di un piano di allentamento monetario simile a quello della Federal Reserve. L’importo però, è decisamente superiore (rispetto al Pil è quasi il doppio). Grazie a questa mossa l’istituto nipponico è diventato la Banca centrale dei paesi sviluppati con la politica monetaria più espansiva. Questo ha scatenato i mercati finanziari che stanno mandano alle stelle la Borsa di Tokyo e colando a picco lo yen. Ad approfittarne sono soprattutto i titoli delle aziende giapponesi legate alle esportazioni che, in questo modo, diventano più competitivi.

Tutto ciò crea grattacapi in più per il Vecchio continente. “I mercati europei paiono più vulnerabili vista la debolezza dell’economia e l’inconsistenza dell’azione dei policymakers”, spiega uno studio di Banca Intermobiliare. “Il recupero di competitività del Giappone potrebbe porre la Germania in una difficile posizione competitiva sui mercati internazionali e determinarne una sottoperformance del mercato azionario analoga a quella di altri paesi in diretta concorrenza con il Sol levante come la Corea del Sud e Taiwan”.

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Marco Caprotti

Marco Caprotti  è Giornalista di Morningstar in Italia.

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