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10 titoli a sconto dopo i risultati del 1° trimestre

ASML, Hess e Celanese sono tra i titoli che sono scambiati ancora a buon mercato anche dopo aver superato le attese del mercato.

Bella Albrecht 27/05/2025 | 12:54
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Immagine del logo ASML

In una stagione insolita per le trimestrali, in cui diverse società hanno rivisto le loro guidance per il 2025 a causa dell’incertezza economica, molte sono riuscite comunque a battere le aspettative. Combinando i risultati delle aziende dell’indice Morningstar US Market Index che hanno già pubblicato i conti del primo trimestre e le aspettative degli analisti per quelle che devono ancora pubblicarli, gli utili societari sono destinati a crescere dell’11,5% rispetto al quarto trimestre del 2024, leggermente al di sotto della crescita del 16,8% dello scorso trimestre, ma comunque il secondo tasso più alto in oltre tre anni.

Allo stesso tempo, quasi la metà dei titoli quotati negli Stati Uniti coperti da Morningstar che hanno riportato gli utili al 16 maggio hanno battuto le stime del consensus di FactSet di almeno il 5%. Gli analisti ritengono che alcuni di questi titoli siano ancora sottovalutati.

Per evidenziare queste opportunità, abbiamo effettuato uno screening dei titoli sottovalutati che hanno superato le aspettative relativamente alla crescita degli utili e dei ricavi nel primo trimestre. Maggiori dettagli sulla nostra selezione e i commenti degli analisti di Morningstar sui titoli sono disponibili di seguito.

I 10 titoli sottovalutati dal mercato


Come valutare i conti del primo trimestre?

Al momento in cui scriviamo, l’85% degli 852 titoli quotati negli Stati Uniti e coperti dagli analisti di Morningstar ha pubblicato i conti del primo trimestre. Di questi, il 47% ha battuto le stime di FactSet di oltre il 5%, con una leggera flessione rispetto al 48% dello scorso trimestre. Circa il 13% ha mancato le stime di oltre il 5%, rispetto al 17% dello scorso trimestre (il tasso più basso da oltre un anno). Inoltre, un numero maggiore di società ha riportato risultati in linea con le aspettative: il 41% contro il 37% dello scorso trimestre.

Come abbiamo fatto lo screening dei titoli

Sebbene gli analisti di Morningstar prestino molta attenzione ai numeri delle trimestrali, si concentrano sui risultati e sulle valutazioni nel lungo termine. Di solito un trimestre non porta a una modifica della stima del fair value di un titolo, a meno che nuove informazioni rilevanti non influiscano sulle ipotesi alla base della valutazione. Ad esempio, nuovi dati su un farmaco potrebbero aumentare le probabilità di approvazione, o i guadagni di prezzo su una linea di prodotti chiave potrebbero influenzare la visione a lungo termine di un analista. Tuttavia, guardare agli utili trimestrali tenendo conto delle valutazioni può aiutare gli investitori di lungo termine a individuare delle opportunità.

Abbiamo cercato i titoli che hanno battuto le aspettative sugli utili di almeno il 10%, ma che rimangono sottovalutati. Per mantenere l’attenzione sulle società con risultati veramente forti, che non hanno battuto le aspettative grazie a espedienti contabili o a ricavi una tantum, abbiamo anche cercato i titoli che hanno battuto le attese sui ricavi di almeno il 5%. Abbiamo filtrato questi risultati per i titoli con economic moat e con un Morningstar Rating di 4 o 5 stelle.

Dei 727 titoli quotati negli Stati Uniti coperti dagli analisti di Morningstar che hanno pubblicato i conti finora, dieci società hanno soddisfatto i nostri criteri. Abbiamo evidenziato ciò che i nostri analisti hanno detto sui loro guadagni.

Celanese


“Celanese ha registrato un calo degli utili a causa di prezzi e volumi inferiori. Al momento della stesura del presente documento, le azioni di Celanese erano in rialzo dell’8%, in quanto il management ha annunciato delle guidance per il secondo trimestre superiori alle stime di consensus.

“Riduciamo la nostra stima del fair value per Celanese, con un moat pari a narrow (medio), a USD 110 da USD 120. La riduzione è dovuta alle nostre previsioni di un rallentamento economico più ampio che peserà sui volumi e di uno spread Brent oil/natural gas più basso, che ridurrà gli utili unitari. Abbiamo anche alzato il nostro Morningstar Uncertainty Rating a Very High da High. Il cambiamento di questo rating è motivato dalla nostra opinione che i produttori di prodotti chimici possano vedere una gamma più ampia di risultati a causa dell’incertezza legata ai dazi, degli alti livelli di debito di Celanese e dei mercati finali più ciclici”.

-Seth Goldstein, strategyst

Leggi qui l‘opinione completa di Goldstein su Celanese .

Koninklijke Philips


“Philips ha registrato un calo delle vendite dell’1% nel primo trimestre del 2025, leggermente superiore alle stime del consensus. L’azienda ha mantenuto le previsioni di crescita delle vendite per l’intero anno, ma ha ridotto quelle relative alll’EBITA a causa dell’introduzione graduale dei dazi USA-Cina”. Il prezzo dell’azione è sceso del 2% all’apertura del mercato il 6 maggio.

“Manteniamo la nostra stima del fair value a EUR 35 e il nostro economic moat pari a wide (ampio). Ai livelli attuali, le azioni appaiono sottovalutate. Riteniamo che i solidi fondamentali dell’azienda, a lungo messi in ombra dalle controversie e ora dalle tariffe, abbiano indotto gli investitori ad adottare un approccio attendista. Le nostre aspettative di lungo termine rimangono intatte per una ripresa della crescita delle vendite e un miglioramento dei margini di profitto, con entrambi i fattori a sostegno di rendimenti per gli investitori superiori al nostro costo stimato del capitale”.

-Alex Morozov, director

Il resto dell’intervento di Morozov su Philips è disponibile qui.

Brunswick


“Le vendite di Brunswick nel primo trimestre sono diminuite dell’11% a USD 1,2 miliardi, con un calo del 16% dei ricavi nel settore della propulsione e del 13% in quello delle imbarcazioni. Considerando improbabile un miglioramento della domanda a breve termine, l’azienda ha ridotto le previsioni di vendita per il 2025 di USD 200 milioni (a USD 5 miliardi - USD 5,2 miliardi) e le previsioni sull’utile per azione (EPS) di USD 1 (a USD 2,50 - USD 4,00).

“L’industria nautica sta affrontando un altro anno di potenziale calo delle vendite e le attività di Brunswick non sono rimaste immuni. Nonostante ciò, l’azienda potrebbe potenzialmente generare un flusso di cassa di USD 350 milioni, a seconda dell’andamento delle tariffe e del sentiment dei consumatori. Non ci aspettiamo che l’industria nautica rimanga perennemente inattiva e quindi non intendiamo modificare le nostre previsioni di lungo termine, che prevedono una crescita media delle vendite del 4% e margini operativi bassi. La propulsione è il segmento più promettente del nostro modello, con un aumento del 5% nel tempo”.

-Jaime Katz senior equity analyst

Il resto dell’intervento di Katz su Brunswick è disponibile qui.

Fanuc


“Il fatturato del trimestre di marzo di Fanuc è stato di JPY 212 miliardi, con una crescita del 7,6% su base annua e del 6,7% su base sequenziale. Questo risultato ha superato le nostre aspettative di JPY 205 miliardi, grazie alle solide vendite dei segmenti robot e robomachine, che sono cresciute rispettivamente del 10% e del 25% su base sequenziale. Tuttavia, questo risultato è stato parzialmente compensato dalle vendite deludenti del segmento FA (Factory Automation), che ha registrato un calo dell’1,3% su base sequenziale. Sulla base dei risultati contrastanti, riteniamo che i segmenti FA e robot si riprenderanno più moderatamente di quanto ci aspettassimo, poiché molte aziende adotteranno un approccio attendista nell’incertezza alimentata dalla questione dei dazi USA.

“Le azioni Fanuc sono scese di circa il 14% dopo l’annuncio del 2 aprile, riflettendo la preoccupazione del mercato per il raffreddamento degli investimenti a breve termine causato dai drastici cambiamenti nella mappa del commercio globale. Tuttavia, riteniamo che Fanuc sia ben posizionata, nonostante i potenziali aumenti prolungati dei dazi, poiché nel lungo periodo beneficerà della crescente domanda di prodotti di automazione con l’attuazione del piano di potenziamento della produzione statunitense.”

-Kangyuxiao Li, equity analyst

Gli investitori possono trovare ulteriori informazioni su Fanuc qui.

ASML


“In un contesto di grande incertezza, gli investitori stanno cercando di capire se le tariffe globali genereranno una recessione globale e quanto profonda potrebbe essere. ASML ha riconfermato le sue previsioni di fatturato nell’intervallo EUR 30 - EUR 35 miliardi per il 2025, ma gli investitori stanno già iniziando a guardare al 2026. Noi ipotizziamo un fatturato di EUR 33 e EUR 37 miliardi rispettivamente nel 2025 e nel 2026. Per realizzare EUR 37 miliardi di ricavi nel 2026, stimiamo che ASML abbia bisogno di una media di EUR 6 miliardi di ordini di sistemi per trimestre nei prossimi tre trimestri, che riteniamo raggiungibile.

“ASML viene ora scambiata a 24 e 19 volte le nostre stime di EPS rispettivamente per il 2025 e per il 2026, in linea con altri periodi macroeconomici deboli come ottobre 2022 e marzo 2020. Riteniamo che questo sia un punto di ingresso interessante per un’azienda che, secondo le nostre previsioni, crescerà negli utili di oltre il 10% in media nei prossimi 10 anni”.

-Javier Correonero, equity analyst

Gli investitori possono trovare ulteriori informazioni su ASML qui.

Hasbro


“Le vendite del primo trimestre di Hasbro sono aumentate del 17%, grazie a un incremento del 46% nei segmenti di Wizards of the Coast e dei giochi digitali. Il mix di vendite con margini più elevati ha portato il margine operativo a espandersi di 550 punti base, raggiungendo il 25,1%, un livello massimo per l’azienda nel primo trimestre.

“Nonostante la crescente esitazione dei consumatori segnalata da numerose società che operano nel settore consumer cyclical, i risultati di Hasbro si distinguono per la loro resilienza, grazie al fatto che i consumatori e i rivenditori hanno agito finora in modo razionale. I marchi ben noti dovrebbero aiutare Hasbro a conquistare quote di mercato”.

-Jaime Katz

Approfondisci le prospettive di Katz per Hasbro.

Mattel


“I marchi Mattel continuano ad avere una forte risonanza tra i consumatori e hanno portato a una crescita delle vendite del 2%, pari a USD 827 milioni nel primo trimestre. Nonostante una crescita minima dei ricavi l’EPS è migliorato di 2 centesimi, passando a una perdita di USD 0,03, grazie ai risparmi sui costi che hanno contribuito ad aumentare la redditività.

“Riteniamo che la sottoperformance del titolo Mattel (-8% da inizio anno) rispetto all’indice Morningstar Global Markets (+2%) sia dovuta alla preoccupazione per il volume degli approvvigionamenti dalla Cina (40%), ma l’azienda si aspetta che i suoi USD 270 milioni di tariffe incrementali siano completamente mitigati. Sebbene Mattel non stia riducendo gli investimenti sui marchi, sta proteggendo i profitti attraverso l’impegno di USD 200 milioni per l’ottimizzazione della crescita, i prezzi tattici e la continua diversificazione della catena di approvvigionamento. Ricordiamo che circa il 45% delle vendite della Mattel sono internazionali e non sono interessate dalle tariffe”.

-Jaime Katz

Leggi qui l‘analisi completa di Katz su Mattel .

Hayward Holdings


“Hayward ha iniziato l’anno con un primo trimestre solido, con un aumento del 25% su base annua dell’EPS a USD 0,10. Abbiamo mantenuto la nostra stima del fair value di USD 17 per azione, poiché il valore temporale del denaro ha compensato le nostre proiezioni di crescita dei volumi a breve termine, leggermente più conservative. Riteniamo che il titolo sia leggermente sottovalutato, con le azioni attualmente valutate con un rating di 4 stelle.

“Nonostante l’incertezza legata alle tariffe, il management ha mantenuto le sue prospettive per il 2025 e continua a prevedere una crescita delle vendite nette per l’intero anno dell’1%-5% e un EBITDA di USD 280 - USD 290 milioni, anche se le previsioni ora riflettono un aumento dei prezzi e una riduzione dei volumi a causa delle tariffe”. La produzione di Hayward è concentrata in Nord America, con circa l’85% delle vendite nordamericane prodotte nella regione. Ai livelli tariffari attuali, il management stima che le tariffe aumenterebbero i costi annui di USD 85 milioni, ma l’azienda punta a limitare l’impatto per l’intero anno 2025 a USD 30 milioni grazie a varie misure di mitigazione. Queste includono aumenti incrementali dei prezzi, la gestione dei livelli di inventario del canale, la riduzione dei costi e la riduzione del ricorso all’approvvigionamento diretto dalla Cina dal 10% al 3% entro la fine dell’anno".

-KrzysztofSmalec, equity analist

Gli investitori possono trovare ulteriori informazioni su Hayward qui.

Hess


“I risultati del primo trimestre di Hess hanno evidenziato un calo sequenziale della produzione totale del 4% a 476 mboe/d. Mentre i costi unitari in contanti sono diminuiti più della produzione giornaliera, il titolo è sceso del 3%, nonostante entrambe le metriche abbiano superato le previsioni.

“Questo è il primo report di Hess da quando il presidente americano Trump ha presentato il suo piano tariffario dell’aprile 2025 e l’OPEC+ ha annunciato che aumenterà la produzione giornaliera di greggio”. Il calo dei prezzi del petrolio può indurre le società di esplorazione e produzione a ridurre la produzione, con inevitabili ripercussioni sui costi unitari. Sebbene la produzione, i costi unitari di cassa e le spese in conto capitale di Hess abbiano battuto le precedenti guidance, avevamo già anticipato un aumento della produzione e dei costi unitari“.

-Joshua Aguilar, director

Approfondisci le prospettive di Aguilar per Hess.

Essential Utilities


“Essential Utilities ha riportato utili per azione pari a USD 1,03 nel primo trimestre, con un aumento del 6% rispetto agli UDS 0,97 del primo trimestre del 2024. Essential è sulla buona strada per raggiungere le nostre stime per l’intero anno e le guidance del management di un EPS tra USD 2,07 e USD 2,11.

“Essential ha chiuso un’acquisizione nel settore idrico durante il trimestre e non ha aggiunto nessuna acquisizione in corso alla sua pipeline, che ora ammonta a UDS 63,5 milioni, escludendo l’operazione di Delcora, bloccata per USD 276,5 milioni. Riteniamo che le acquisizioni nel settore idrico contribuiscano poco agli utili a breve termine. Il management ha riaffermato la stima di USD 450 milioni di investimenti in capitale legati ai PFAS per raggiungere gli standard federali entro il 2028. Essential ha ricevuto USD 100 milioni da cause legali e si è assicurata o sta perseguendo prestiti a basso interesse e sovvenzioni in Pennsylvania per UDS 69 milioni”.

-Travis Miller, strategyst

Leggi il report completo di Miller su Essential qui.


L'autore o gli autori non possiedono posizioni nei titoli menzionati in questo articolo. Leggi la policy editoriale di Morningstar.

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, né possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l’opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.

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