Sara Silano: Benvenuti a Morningstar. Oggi sono in compagnia di Nicholas Bratt, Managing Director di Lazard Asset Management a New York. Nicholas fa anche parte del Global Thematic Equity Team e vogliamo parlare di investimenti tematici. Quali sono i temi chiave del vostro portafoglio?
Nicholas Bratt: Nel nostro portafoglio focalizzato sui tematici globali, ci sono sei temi chiave. C'è quello che chiamiamo Smart CapEx, che si concentra sulle aziende moderne che sviluppano sistemi operativi industriali. Si tratta di aziende leader nel mondo della robotica e dell'automazione. Il secondo tema è quello dei bit e dei chip, che si concentra sui semiconduttori, che ovviamente sono gli elementi costitutivi di tutti i moderni macchinari elettronici. Il terzo tema è quello del software come standard, che si concentra sulle aziende di software leader a livello mondiale. Il quarto è quello dei dati e dell'IA (intelligenza artificiale), che si concentra sulle aziende che raccolgono, manipolano ed estraggono dati. Se ci pensate, i dati sono la materia prima del mondo moderno. Il quinto è il consumatore empowered. Si tratta di aziende come Amazon (AMZN), che utilizzano la tecnologia per sviluppare una conoscenza approfondita dei consumatori e delle loro abitudini in continua evoluzione. Queste aziende traggono vantaggio dalla loro capacità di monitorare i rapidi cambiamenti dei gusti dei consumatori. L'ultimo tema è la transizione energetica, che si concentra sul periodo straordinariamente importante che stiamo attraversando, con il mondo in transizione dai combustibili a base di carbonio verso i combustibili alternativi.
Silano: C'è qualche tema in cui avete sempre evitato di investire, e perché?
Bratt: Sì, ci sono molti temi su cui abbiamo sempre investito perché la nostra filosofia è incentrata sui cambiamenti strutturali. Quando parliamo di temi, ci riferiamo a idee d'investimento che sono guidate da cambiamenti all'interno di settori e aziende o anche dal punto di vista geopolitico. Siamo quindi orientati al futuro, il che significa che riteniamo che non ci sia nulla di particolarmente eccitante nei temi convenzionali, quali ad esempio la demografia, l'acqua o l'urbanizzazione. Sono cose ben riconosciute. Quello che ci interessa è cercare di capire e anticipare i cambiamenti. E sono proprio le opportunità create dal cambiamento che, a nostro avviso, rappresentano le migliori opportunità di investimento, soprattutto a lungo termine.
Silano: Infine, quali sono i pro e i contro di un approccio attivo agli investimenti tematici?
Bratt: È una domanda meravigliosa, perché essenzialmente l'investimento tematico è attivo, perché il passivo suggerisce l'esistenza di un benchmark da replicare. Ma per noi non esiste un benchmark in termini di temi. Ciò significa che siamo completamente aperti a qualsiasi tipo di tema possa svilupparsi, mentre se ci fosse un indice passivo, sarebbe retrospettivo. E noi non siamo backward-looking. Ciò che ci distingue è che siamo forward-looking. L'unico vantaggio dell'investimento passivo è quello che abbiamo visto nell'ultimo trimestre, ovvero quando il mercato è molto, molto ristretto e guidato da un numero limitato di società. E come tutti sanno, al momento l'S&P 500 è guidato dai cosiddetti Magnifici Sette, ma in realtà sono i Magnifici Cinque. Un approccio passivo vi avrebbe dato un'esposizione concentrata a queste società. Ma questo è un periodo unico. È molto raro avere un mercato così concentrato.
Silano: Nicholas, grazie mille per essere stato qui con noi oggi. Per Morningstar, sono Sara Silano.
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