I chimici da inserire in portafoglio

Johnson Matthey e Akzo Nobel, dicono gli analisti di Morningstar, pagano nel breve termine la loro dipendenza dal ciclo economico. Ma, aggiungono, le prospettive di crescita di lungo periodo sono interessanti e le loro valutazioni di mercato molto convenienti.

Francesco Lavecchia 05/05/2020 | 15:57

La britannica Johnson Matthey vanta una leadership indiscussa nei catalizzatori utilizzati per ridurre le emissioni di gas delle auto. Le vendite dell’azienda sono piuttosto concentrate nei mercati sviluppati, in particolare Europa e Nord America, mentre la Cina rappresenta solo il 10% del fatturato.

Il titolo ha risentito fortemente delle ripercussioni del Coronavirus sul settore automotive, dalle cui richieste Johnson Matthey ricava il 70% del suo fatturato e oltre il 60% del suo utile operativo. Con il catastrofico calo delle vendite di autovetture causato del lockdown prolungato in molti paesi del mondo, l’azienda è stata costretta a rivedere le guidance per l’esercizio in corso e il titolo ha ceduto da inizio anno oltre il 30% della sua capitalizzazione di mercato.

Prezzo inferiore rispetto allo scenario ribassista
“Nonostante la forte dipendenza dal settore auto e una volatilità delle vendite che ci aspettiamo persista ancora nei prossimi 12-18 mesi, riteniamo che le attuali quotazioni di mercato di Johnson Matthey siano molto basse rispetto al reale valore dell’azienda. Il premio al rischio è molto elevato, considerata la solidità del business del gruppo britannico e al momento le sue azioni sono scambiate a un prezzo addirittura inferiore rispetto al nostro scenario ribassista. Abbiamo recentemente ridotto il fair value da 32 sterline a 29,50 sterline, ma il titolo continua a essere scontato del 35%”, dice Rob Hales, analista azionario di Morningstar (report aggiornato al 31 marzo 2020).

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Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
Akzo Nobel NV85,40 EUR1,93
Johnson Matthey PLC2.349,00 GBX2,89

Info autore

Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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