Dove vanno gli Etp

Il terzo trimestre segna un altro risultato positivo per i replicanti europei, ma per la prima volta a settembre vincono i riscatti. E il quadro macro non fa sperare. Segnali d’allarme?

Jose Garcia-Zarate 20/10/2014 | 11:23

Il mercato europeo degli Exchange traded fund ha attratto nel terzo trimestre flussi netti pari a 10,4 miliardi di euro, portando la raccolta netta totale dei primi nove mesi dell’anno a 33,4 miliardi. La combinazione di flussi in entrata e l’apprezzamento del capitale ha spinto il patrimonio gestito in replicanti fino a 360 miliardi dai 300 di inizio anno.

In generale, i dati sono positivi. Con tre mesi alla fine dell'anno, i flussi registrati finora sono superiori all’intera raccolta dei tre anni precedenti e gli asset sono al loro massimo storico. Eppure, i dati del terzo trimestre lanciano un avvertimento. Infatti, per la prima volta nel 2014, il mercato europeo ha registrato dei riscatti netti mensili, a settembre. Con poco più di 2,5 miliardi di euro, i deflussi hanno imposto un improvviso arresto di quella che era diventata una corsa che sembrava inarrestabile in termini di raccolta netta mensile.

Fuga da Berlino
L’analisi dei dati mostra che i deflussi netti sono stati in gran parte concentrati in due categorie azionarie, in particolare Germania e Area Euro Large Cap. Ciò indica che gli investitori hanno risposto al flusso di dati economici negativi nel corso del periodo, in modo particolare dalla Germania.

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Jose Garcia-Zarate  is an ETF analyst with Morningstar UK.

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