Punti-chiave
- Investire nell’intelligenza artificiale offre un’elevata prospettiva di rendimento, ma comporta anche rischi elevati.
- Sebbene la maggior parte dei fondi e degli ETF incentrati sull’IA siano europei, i loro portafogli sono fortemente orientati verso gli Stati Uniti.
- Il lancio di GPT 3.5 e DeepSeek ha determinato un rapido afflusso di capitali verso i fondi dedicati all’IA e ai Big Data.
L’intelligenza artificiale si è rapidamente evoluta da un concetto futuristico a una forza trasformativa incorporata in quasi tutti gli aspetti della vita moderna. Dagli assistenti vocali alle previsioni finanziarie fino alla diagnostica sanitaria, l’IA alimenta oggi le operazioni e la crescita di molte delle aziende più importanti del mondo.
Questo cambiamento sismico sta ridisegnando le tendenze di investimento globali, con i fondi su intelligenza artificiale e Big Data che registrano una crescita esplosiva e l’interesse degli investitori. Alla fine del primo trimestre di quest’anno, il patrimonio globale dei fondi su intelligenza artificiale e Big Data ammontava a oltre USD 30 miliardi.
Nel report "Investing in Artificial Intelligence Handbook“, illustriamo i fattori che stanno determinando la crescita di questo tema e come gli investitori possono affrontarlo.
Crescita esponenziale dei fondi IA e Big Data
I flussi verso i fondi di IA e Big Data hanno registrato un’impennata alla fine del 2022 grazie all’entusiasmo degli investitori per il debutto pubblico di ChatGPT 3.5, che ha dimostrato il potenziale di trasformazione dell’IA a centinaia di milioni di utenti in tutto il mondo.
Gli afflussi record all’inizio del 2025 sono stati alimentati in parte da un’ondata di interesse da parte degli investitori cinesi, stimolati dal successo del leader nazionale dell’IA DeepSeek.
Queste scoperte hanno contribuito a far sì che le attività dei fondi IA e Big Data domiciliati negli Stati Uniti siano cresciute di quattordici volte in soli due anni, pur partendo da una base bassa, fino a raggiungere la cifra record di USD 5,5 miliardi nel maggio 2025.
Tuttavia, gli Stati Uniti rappresentano solo il 15% degli asset dei fondi IA e Big Data a livello globale, mentre l’Europa domina con gli asset dei fondi IA che sono cresciuti di cinque volte negli ultimi cinque anni, raggiungendo i USD 22,7 miliardi.
Come Morningstar valuta i titoli IA
Man mano che l’IA continua a inserirsi nel tessuto delle nostre vite, la domanda “Cosa si qualifica come azione IA?” diventa sempre più sfumata.
Sebbene possano venire subito in mente le grandi società tecnologiche come Microsoft MSFT, Alphabet GOOG e Nvidia NVDA, l’ecosistema dell’IA è ampio e comprende aziende che forniscono infrastrutture di supporto o applicano l’IA in modi trasformativi.
Ad esempio, aziende come Vertiv VRT, che forniscono l’infrastruttura di alimentazione e raffreddamento essenziale per i data center IA, svolgono un ruolo cruciale. Anche i grandi distributori come Walmart WMT e Tesco TSCO, che sfruttano vasti set di dati per ottimizzare le operazioni utilizzando strumenti di IA, rientrano nel più ampio tema dell’IA. Questa diversità complica il compito di costruire portafogli tematici, ma presenta anche opportunità di esposizione differenziata.
Per identificare un’esposizione significativa all’IA, Morningstar utilizza un approccio basato sull’analisi dei titoli in portafoglio. Analizzando tutti i fondi non domiciliati in Cina etichettati come fondi IA e Big Data, identifichiamo i titoli più comunemente detenuti in questi portafogli. Questo metodo fornisce una visione trasparente e basata sui dati delle partecipazioni principali che danno forma alla narrativa sugli investimenti in IA.
I magnifici sette: motori della crescita dell’IA
La nostra analisi rivela una chiara tendenza: i Magnifici Sette dominano le partecipazioni dei fondi IA e Big Data.
Nvidia, in particolare, compare in quasi il 90% dei portafogli di fondi dedicati all’IA e ai Big Data, grazie alla sua leadership di mercato nei chip IA. Anche tutti gli altri nomi dei Magnifici Sette (Microsoft, Amazon.com, Google, Meta, Apple e Tesla) contribuiscono in modo unico alla commercializzazione dell’IA, dal cloud computing alla monetizzazione dei dati e alla robotica avanzata.
Queste aziende non solo forniscono la spina dorsale hardware e software per lo sviluppo dell’IA, ma beneficiano anche di enormi ecosistemi di dati e di una scala globale. Il loro ruolo centrale nell’IA le ha rese pietre miliari della performance per le strategie incentrate sull’IA.
Il dilemma dell’allocazione nei portafogli IA
Sebbene le Magnifiche Sette siano logiche inclusioni in qualsiasi portafoglio con tracciamento dell’IA, la loro posizione dominante presenta un dilemma per i gestori di fondi: includerle in modo massiccio porta a una significativa sovrapposizione con gli indici azionari tradizionali come l’S&P 500 e il Nasdaq-100. Questo diluisce l’unicità dei fondi a tema AI e mette in discussione la giustificazione delle commissioni più elevate spesso associate alla gestione attiva.
Al contrario, escludere del tutto questi giganti introduce un rischio di performance, in quanto potrebbe significare perdere alcuni dei maggiori beneficiari dell’IA.
La maggior parte delle strategie dei fondi cerca una via di mezzo: mantenere un’allocazione di base ai Magnifici Sette e utilizzare il portafoglio rimanente per mettere in evidenza attori dell’IA più specializzati o meno noti.
Stati Uniti, leader nell’IA
Nonostante l’Europa sia il mercato più grande per gli asset dei fondi IA e Big Data, gli Stati Uniti continuano a dominare in termini di rappresentanza azionaria. Quasi tutti i titoli più frequenti nei fondi IA globali sono quotati e domiciliati negli Stati Uniti. Sono poche le eccezioni, tra cui il gigante olandese delle apparecchiature per semiconduttori ASML ASML.
Questo riflette la continua leadership degli Stati Uniti nell’innovazione tecnologica e la profondità dei suoi mercati dei capitali. Inoltre, evidenzia la sfida strutturale per gli investitori che cercano una diversificazione geografica all’interno del tema IA. Attualmente non esiste un fondo che consenta una completa diversificazione dall’esposizione all’IA incentrata sugli Stati Uniti.
IA: un tema in forte crescita ma volatile
Il Morningstar Global Artificial Intelligence & Big Data Consensus Portfolio, costruito a partire dai titoli più comunemente detenuti nei fondi incentrati sull’IA, ha sovraperformato l’indice Morningstar Global Target Market Exposure del 35% dal rilascio del ChatGPT 3.5 nel novembre 2022.
Tuttavia, questa impressionante sovraperformance è stata accompagnata da una maggiore volatilità e da drawdown più marcati, a dimostrazione della natura ad alto rischio e alto rendimento degli investimenti nelle tecnologie emergenti.
Gli investitori devono tenere presente che il tema dell’IA, pur offrendo un enorme potenziale di crescita, comporta anche rischi elevati. La concentrazione in pochi nomi dominanti, l’esposizione a tecnologie in rapida evoluzione e i problemi di valutazione sono tutti fattori da tenere in considerazione nell’allocazione in questo spazio.
L'autore o gli autori non possiedono posizioni nei titoli menzionati in questo articolo. Leggi la policy editoriale di Morningstar.
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