I mercati azionari globali stanno vivendo una tregua dopo aver recuperato le perdite subite a causa dell’impatto dei dazi del presidente Donald Trump all’inizio di aprile.
In questo contesto di incertezza, Ian Mortimer, co-portfolio manager del Guinness Global Equity Income Fund, che ha Morningstar Medalist Rating pari a Bronze, cerca titoli che forniscano un dividendo sostenibile e in crescita nel tempo nonostante le turbolenze del mercato.
“Se si cerca solo un elevato dividend yield, si tende a seguire determinate strade, come i titoli delle banche, dei servizi di pubblica utilità, del settore immobiliare e delle telecomunicazioni. Ma noi cerchiamo società che abbiano modelli di business più resistenti in settori più ciclici e che, per qualche motivo, siano riuscite a mantenere alti i rendimenti del capitale nel tempo”, spiega a Morningstar UK.
Deutsche Boerse DB1, Schneider Electric SU e Publicis PUB sono i tre esempi di società che pagano dividendi e che Mortimer di Guinness ha nel suo fondo. Perché queste società si distinguono?
Deutsche Borse, Schneider Electric e Publicis
L’operatore di borsa tedesco Deutsche Borse, che ha il peso più alto nel Guinness Global Equity Income Fund, è considerato un titolo sopravvalutato secondo l’analisi di Morningstar. Il titolo è attualmente scambiato a EUR 280,80, al di sopra della stima di fair value di Morningstar, pari a EUR 220 per azione, dopo un aumento del 25,51% quest’anno.
“Le società che gestiscono la negoziazione di titoli sono opportunità interessanti in termini di capacità di pagare i dividendi, di crescita dei dividendi e, all’interno del settore finanziario, possono essere piuttosto difensivi quando i mercati sono molto volatili”, afferma Mortimer.
“Quando le aspettative sui tassi e sui mercati azionari cambiano, si tende a incrementare il trading e queste società spesso possono ottenere buoni risultati. Ed è proprio questa società che ha fatto bene per noi in termini di tutte le politiche di mercato e tariffarie che abbiamo visto nel 2025”, aggiunge.
Nel primo trimestre del 2025 la borsa tedesca ha registrato un fatturato di circa EUR 1,5 miliardi, appena inferiore alle aspettative della società. La performance della società nel trimestre è stata sostenuta dall’aumento della volatilità del mercato.
Deutsche Boerse ha attualmente un dividend yield dell’1,43% e ha pagato un dividendo per azione di EUR 4 euro nel 2024, da EUR 3,80 nel 2023.
Niklas Kammer, analista azionario di Morningstar, ritiene che Deutsche Boerse sia uno dei gruppi di borsa dominanti in Europa per la sua gamma di servizi, dai derivati agli indici, dall’analisi alla piattaforma di distribuzione dei fondi. Tuttavia, secondo Kammer, Deutsche Boerse non è completamente immune da una prolungata flessione del mercato a causa della base di costi in gran parte fissi dell’attività.
Data center e domanda di IA
La multinazionale francese Schneider Electric, che rappresenta il 2,34% del fondo, è un’altra società che paga i dividendi su cui Mortimer punta molto. È interessato alla società perché è esposta a settori in crescita come la costruzione di data center.
“Sono anche all’avanguardia nel campo degli edifici efficienti e dell’elettrificazione. Il nostro punto di vista è che il trend secolare a lungo termine dell’IA e del cloud computing rimarrà piuttosto forte e [Schneider] è davvero un buon modo per catturare parte di questa crescita senza necessariamente fare una scommessa specifica su di essa”.
Mortimer prevede inoltre che Schneider Electric registrerà una crescita degli utili a due cifre nei prossimi anni. Secondo Mortimer, il titolo ha un dividend yield “piuttosto modesto” dell’1,2%, ma negli ultimi tre anni ha registrato una crescita dei dividendi tra il 10% e l’11%.
“La crescita dei dividendi riflette l’aumento degli utili. L’idea di reddito e crescita è una buona combinazione, perché crediamo che questa società possa trarre vantaggio da queste tendenze a lungo termine e utilizzarle per reinvestire nell’attività, ma anche per pagare un flusso di cassa in crescita.”
Schneider Electric ha pagato un dividendo di EUR 3,90 nel 2024, in aumento rispetto a EUR 3,50 pagati nel 2023 e ai EUR 3,15 pagati nel 2022.
Secondo Matthew Donen, direttore della ricerca azionaria di Morningstar, i risultati del primo trimestre del 2025 sono stati inferiori alle stime della società, con una crescita organica dei ricavi del 7,4% anziché dell’8,9% e un fatturato di EUR 9,3 miliardi. Egli attribuisce i risultati ai tipici fattori stagionali.
Schneider Electric è attualmente scambiata a EUR 218,25, leggermente al di sotto della stima di fair value di Morningstar, pari a EUR 236. Nell’ultimo anno il titolo ha perso circa il 10%.
La francese Publicis punta sui dati e sull’IA
Publicis Group, la multinazionale francese della pubblicità e delle pubbliche relazioni, è detenuta al 2,4% nel fondo Guinness Global Equity Income. Il titolo ha il dividend yield più alto tra le tre società, pari al 3,76%.
Ha pagato un dividendo di EUR 3,60 nel 2024, rispetto ai livelli precedenti del 2023 a EUR 3,40 e del 2022 a EUR 2,90. Mortimer ha recentemente aggiunto il titolo al suo portafoglio grazie alla sua interessante valutazione.
“L’aspetto interessante di Publicis dal punto di vista pubblicitario è che, rispetto ai suoi colleghi, ha fatto bene a muoversi rapidamente nell’analisi dei dati e a utilizzare l’intelligenza artificiale per creare una piattaforma. Stanno aiutando molte aziende [a capire] dove stanno facendo pubblicità, a chi stanno facendo pubblicità e a ottenere molti più dati al loro interno”.
Publicis si sta espandendo anche attraverso le acquisizioni, avendo già comprato quest’anno l’azienda di ad-tech Lotame per potenziare la sua strategia di IA e l’agenzia di marchi sportivi e culturali Adopt.
Secondo Mortimer, le acquisizioni hanno messo Publicis al riparo dall’impatto delle flessioni del mercato, quando la spesa pubblicitaria viene solitamente ridotta, perché ha diversificato il suo portafoglio di attività.
La società Publicis, quotata a Parigi, ha realizzato un fatturato annuo netto di EUR 14 miliardi nel 2024, battendo le stime. Anche l’utile operativo della società è cresciuto di oltre il 25%, raggiungendo EUR 2,2 miliardi.
Eric Compton, direttore della ricerca sulle azioni tecnologiche di Morningstar, vede Publicis con favore all’interno del comparto grazie alla sua offerta integrata di dati e media.
Sostiene che la crescita organica dei ricavi rimane “quasi la migliore della categoria”, mantenendo la guidance di crescita organica del 4%-5% nonostante le incertezze macroeconomiche.
Attualmente Publicis viene scambiata a EUR 96,50, al di sotto della stima di fair value di Morningstar di EUR 105. Tuttavia, su base annua il titolo è sceso di poco più del 7%.
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