Ad aprile, gli investitori in exchange-traded fund hanno continuato a comprare, riversando circa 16,2 miliardi di euro negli ETF domiciliati in Europa. Anche se il dato principale sembra incoraggiante, si tratta del risultato mensile più basso in termini di raccolta netta dall’aprile 2024.
L’indice Morningstar Global Markets, un indicatore dei titoli azionari mondiali, è crollato dell’11% nei primi 8 giorni di aprile, quando i mercati hanno digerito l’annuncio dei dazi di Donald Trump. La volatilità è quindi esplosa e la sicurezza è stata difficile da trovare. Anche i Treasury, l’oro e il bitcoin hanno perso valore, anche se in misura diversa.
Da allora, grazie soprattutto alla marcia indietro dell’amministrazione Trump sui dazi con la pausa di 90 giorni, i mercati internazionali hanno recuperato gran parte delle perdite subite nel resto del mese.
A livello di singole asset class, gli ETF si confermano lo strumento preferito dagli investitori azionari: ad aprile, 14,6 miliardi di euro hanno puntato sulle strategie azionarie, il 70,4% della raccolta totale. Al contrario, gli ETF a reddito fisso hanno registrato deflussi netti per 33 milioni di euro, subito dopo i 378 milioni di euro di riscatti netti registrati a marzo. Questi due risultati negativi arrivano dopo un periodo straordinario di 29 mesi consecutivi di afflussi netti positivi per gli ETF obbligazionari.
Il grande spostamento dagli Stati Uniti all’Europa
A livello di categorie, sembra che gli investitori europei stiano mostrando segni di inacidimento nei confronti dei titoli statunitensi a causa delle guerre commerciali di Trump e delle preoccupazioni sulla forza dell’economia americana.
L’afflusso combinato negli ETF delle categorie azionarie Europa ed Eurozona ad aprile è stato pari a 7,9 miliardi di euro. Per contro, il mese scorso le categorie azionarie statunitensi hanno registrato deflussi netti per 2,3 miliardi.
“La storia dei flussi ETF in aprile è in realtà una continuazione dei movimenti iniziati già nel primo quadrimestre dell’anno, poiché gli investitori hanno capito che le politiche intraprese dall’amministrazione statunitense avrebbero avuto un impatto negativo sulla crescita e, in particolare, avrebbero indebolito gli asset denominati in dollari americani”, afferma Jose Garcia Zarate, responsabile della ricerca sulle strategie passive di Morningstar.
“Il rimpatrio di attività verso il territorio domestico - in questo caso le azioni europee - deve quindi essere visto come una sorta di strategia di ricerca di beni rifugio volta a limitare i ribassi di un’elevata esposizione al dollaro USA”.
La fuga verso la sicurezza è stata ancora più pronunciata nel campo del reddito fisso, con gli investitori che hanno privilegiato principalmente la sicurezza dei titoli di Stato in euro e hanno limitato il rischio alle scadenze a breve termine e all’esposizione alle obbligazioni societarie investment-grade con copertura valutaria.
“Questo scenario di riduzione del rischio è ulteriormente aggravato dai deflussi di titoli high yield - più vulnerabili a una recessione economica - e di obbligazioni dei mercati emergenti in valuta forte (principalmente USD)”, afferma Zarate. “Sebbene la volatilità sia diminuita sulla scia dell’annuncio della pausa di 90 giorni sui dazi, permane una grande incertezza che è alla base dell’approccio cauto degli investitori”.
Gli ETF sul comparto della difesa nel mirino
In risposta al ritiro del sostegno degli Stati Uniti all’Ucraina e alla richiesta del Presidente Trump di aumentare i contributi alla NATO, l’Unione Europea ha presentato un piano di riarmo da 800 miliardi di euro, che ha reso la difesa europea uno dei temi di investimento più caldi del 2025. Ciò ha spinto gli emittenti di ETF a soddisfare la crescente domanda degli investitori che desiderano un’esposizione pura al settore della difesa europeo.
Il WisdomTree Europe Defence è stato il sesto ETF in termini di raccolta netta ad aprile.
Tra i maggiori deflussi di aprile, invece, troviamo gli ETF azionari statunitensi, le strategie azionarie sostenibili e l’Invesco Physical Gold ETC, uno dei principali exchange-traded commodity auriferi in Europa.
IShares ancora Re
IShares rimane il principale emittente di ETF in Europa, con una quota di mercato del 41,5%. Amundi, Xtrackers e Vanguard hanno registrato un lieve aumento del patrimonio rispetto alla fine del 2024, ma le rispettive quote di mercato sono rimaste sostanzialmente invariate.
Tra i principali fornitori di ETF, tuttavia, quelli che hanno registrato la crescita organica maggiore sono State Street (un tasso di crescita organica del 34% nell’anno in corso) e JPMorgan (+50%).
Il primo ha beneficiato di forti flussi verso il suo S&P 500 ETF. Circa il 60% della raccolta del provider da inizio anno è riconducibile a questo prodotto. State Street ha ridotto la commissione su questo ETF dallo 0,09% allo 0,03% nel novembre 2023, e questo da allora ha dato ottimi risultati.
JPMorgan, da parte sua, è il leader indiscusso nel segmento in forte crescita degli ETF attivi, con una quota di mercato del 54,7%. Il suo best-seller, il JPM Global Research Enhanced Index Equity Active UCITS ETF JREG, ha attirato finora 1,4 miliardi di euro nel 2025.
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