Gli emergenti non rifaranno il miracolo

I paesi in via di sviluppo hanno registrato un andamento positivo nell’ultimo mese. Ma, dicono gli operatori, difficilmente si ripeterà il rally visto all’inizio del millennio. 

Marco Caprotti 09/06/2016 | 12:26

Gli emergenti sono tornati di moda. O, almeno, così sembrerebbe guardando l’andamento delle categorie Morningstar dedicate ai fondi specializzati sui mercati in via di sviluppo. Quella equity globale, ad esempio, nell’ultimo mese (fino al 7 giugno e calcolata in euro) ha guadagnato il 5,2%. Nello stesso periodo, quella dedicata alla parte emerging dell’Europa ha segnato +4,34%.  Ma risultati positivi sono stati segnati anche dai segmenti specializzati sui singoli stati che formano questi universi.

Non sarà un’altra maratona
Performance brillanti ma che, secondo gli operatori, non devono far pensare a una nuova corsa apparentemente senza fine dell’asset emergente. Simile, magari, al +370% visto nel periodo 2000-2010 (gli anni che gli inglesi definiscono noughties). Va detto che quello era stato un decennio particolare: mentre i paesi sviluppati stavano cercando di rimettersi in piedi dopo lo scoppio della bolla speculativa creata dalle aziende tecnologiche, gli investitori sono andati a caccia di rendimenti nei paesi in via di sviluppo. Poi le cose sono cambiate. L’azionario dei developed è tornato sulla scena, ma gli operatori hanno comunque dovuto fare i conti con crisi mondiali partite proprio dai mercati una volta considerati più sicuri. Negli ultimi tempi la percezione sui paesi in via di sviluppo è migliorata grazie a un indebolimento del dollaro e a un incremento, seppur marginale, dei prezzi delle materie prime.

“Non è pensabile che i mercati emergenti ripetano una performance come quella vista in quel decennio”, spiega James Dowey, responsabile degli investimenti e capo economista di Neptune. “Molti danno per scontato che quei paesi cresceranno di pari passo con un aumento della democrazia. Ma non c’è niente di automatico nelle traiettorie delle riforme politiche. Tutti i paesi dei Bric, che una volta venivano considerati gli emerging su cui puntare assolutamente anche per questioni legate alla politica, continuano ad avere alti livelli di corruzione e rispetto al passato non sembra essere cambiato un granché”.

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Marco Caprotti

Marco Caprotti  è Giornalista di Morningstar in Italia.

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