Le carte vincenti in portafoglio

Morningstar ha guardato dove investono i fondi bilanciati premiati agli Award 2014. I fattori che fanno la differenza sono le scelte settoriali e sui singoli titoli.  

Francesco Lavecchia 25/06/2014 | 09:58
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I migliori bilanciati battono la concorrenza grazie agli investimenti azionari nei farmaceutici e nei titoli del manifatturiero, settori che hanno fatto meglio del mercato mondiale negli ultimi dodici mesi. A rivelarlo è l’analisi, nota come Performance attribution, realizzata da Morningstar sui portafogli dei fondi JB Strategy Income EUR B e DNCA Invest Eurose A, usciti vincitori dal Morningstar Awards Italy 2014.

JB Strategy Income tradito dai finanziari
Il fondo JB Strategy Income, che è gestito dal 2012 da Rolf Streuli, è sempre riuscito a battere la media di categoria (bilanciati prudenti) negli ultimi cinque anni e si è spesso mantenuto nel ventesimo percentile. Il comparto deve il successo anche alla sovraesposizione nei settori dell’healthcare, dei beni di consumo difensivi e high tech, che sono tra quelli che hanno dato il contributo maggiore al rendimento del fondo, mentre ha pagato alcuni errori del gestore nel picking  e nell’esposizione ad alcuni titoli del comparto finanziario. Il fund manager non si fa notare per una gestione particolarmente attiva. Il valore dell’alfa è prossimo allo zero e i titoli inseriti in portafoglio sono in larga parte quelli che compongono il benchmark di riferimento.

Health care e industria i punti di forza
Tra le azioni che hanno contribuito maggiormente al rendimento del 4,05% guadagnato negli ultimi 12 mesi dal fondo JB troviamo i farmaceutici Novartis e Roche, l’utility GDF Suez e l’americana Dover. Nel periodo considerato le quotazioni delle due aziende svizzere del pharma sono salite rispettivamente del 21% e del 15%, superando nettamente gli obiettivi di prezzo. I nostri analisti riconoscono a entrambe un forte posizionamento all’interno del settore (Economic moat) e raccomandano di attendere nuove fasi di debolezza prima di prendere posizione.  L’utility francese ha registrato nel periodo considerato un +19% e ora viaggia in linea con la nostra valutazione che è di 21 euro. Le maggiori prospettive di crescita sono rappresentate dai mercati emergenti e dai progetti di estrazione di gas liquefatto, anche se l’azienda transalpina non potrà fare a meno della ripresa del mercato europeo.

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Titoli citati nell'articolo

Nome TitoloPrezzoCambio (%)Morningstar Rating
Bouygues33,89 EUR0,00Rating
DNCA Invest Eurose A EUR165,34 EUR0,27Rating
Dover Corp165,11 USD0,00Rating
Engie SA11,69 EUR0,00
JB Strategy Income EUR B183,43 EUR0,48Rating
JPMorgan Chase & Co166,61 USD0,00Rating
Lagardere SCA22,68 EUR0,00
Novartis AG ADR83,33 USD0,00Rating
Orange SA9,46 EUR0,00
Roche Holding AG247,60 EUR0,00
Sanofi SA83,50 EUR0,00
Standard Chartered PLC492,50 GBP0,00Rating
Vivendi SA11,15 EUR0,00

Info autore

Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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