Prysmian vola sulle voci di una possibile acquisizione negli Usa, ma alle attuali quotazioni di mercato il suggerimento degli analisti di Morningstar è di mantenere un atteggiamento prudente sul titolo.
Dopo le indiscrezioni sul possibile interessamento all’americana General Cable, lanciate nella serata di ieri dall’agenzia Bloomberg, il gruppo italiano dei cavi ha aperto la seduta odierna registrando un balzo del 3% e ora viaggia a un passo da quota 19 euro. Ben oltre il nostro fair value che è pari a 17,36 euro (la valutazione si basa sulla metodologia Morningstar sul rating quantitativo, che deriva l’obiettivo di prezzo, i giudizi sul posizionamento settoriale dell’azienda e sulla volatilità dei risultati della stessa dall’utilizzo di un modello statistico).
Più forti negli Usa
Questa operazione, nel caso in cui andasse realmente in porto (il portavoce dell’azienda ha smentito l’esistenza di negoziati con General Cable), permetterebbe a Prysmian di raggiungere volumi di produzione superiori a quelli dei suoi principali competitor, raggiungendo un fatturato potenziale di oltre 10 miliardi di euro, e di rafforzare la sua presenza in Nord America, che ora rappresenta circa il 15% del suo giro d’affari complessivo.
Il gruppo americano, infatti, è molto radicato sul mercato domestico, dal quale ricava quasi l’80% del suo utile operativo, ma i dati di bilancio evidenziano un calo del fatturato rispetto allo scorso anno e, da tempo, una progressiva diminuzione della profittabilità. Questo lascia immaginare che, nonostante il guadagno in termini di fatturato, Prysmian possa pagare questa operazione con la lievitazione dei costi operativi e con la conseguente contrazione del margine Ebit, che dal 2012 ad oggi ha perso oltre 100 punti base scendendo a quota 5,3%.
I conti sono in regola
I numeri relativi ai margini di profitto e alla redditività del capitale, tuttavia, supportano la nostra decisione di riconoscere al gruppo italiano una posizione di vantaggio all’interno del settore cavi. Inoltre, dall’analisi dei suoi indici di bilancio, si ha conferma di come la situazione finanziaria dell’azienda sia sotto controllo e in linea con quella dei principali competitor.
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